Caixa Galicia . Caixa Activa 
Buscar Valores y Fondos
Tarifas  Mapa  Info Legal  Ayuda       
Logotipo
 MI CARTERA  OPERAR  MERCADOS  ANÁLISIS  FONDOS  HERRAMIENTAS 
Ahorro Corporación

 
Recomendaciones de valores19.03.2010
COMPRAR  
   INDITEXValoración: 45,70€
     Ver ficha del valor >>
Javier Hombría: Analista de Consumo, Industria y Construcción.
Informe extendido en PDF
(12/03/2010)

Inditex. Previo resultados 2009

Inditex publicará sus resultados de 2009 el 17 de marzo antes de la apertura de mercado y posteriormente celebrará una conferencia de resultados. Estimamos un crecimiento de ingresos de +6% (vs. consenso +6,4%) y de EBITDA de +4% (vs. consenso +4,7%). Teniendo en cuenta que las necesidades de inversión son menores que en años pasados, esperamos que la fuerte generación de caja anime a la compañía a anunciar un dividendo por encima del payout histórico (55%).

De menos a más

Creemos que el 4T09 será el mejor trimestre de 2009, con crecimientos de margen bruto del +7%, debido a la mejora de costes operativos y la apertura de nuevas tiendas (unos 199.000m2), que se concentraron en el 2S09. Esperamos que las ventas comparables estén planas (vs. -2% a 9M09). Para todo el año estimamos unos ingresos de 11.059Mn€ (vs. 11.080Mn€ consenso), EBITDA de 2.264Mn€ (vs. 2.290Mn€) y un beneficio neto de 1.233Mn€ (vs. 1.270Mn€).

¿Mejora de la retribución al accionista?

¿En qué nos basamos para apostar por una mejora de la retribución al accionista? 1) Las menores inversiones: en el periodo 2006-2008, Inditex invirtió unos 900Mn€ anuales. Para el periodo 2010-2013, esperamos una inversión anual media de 660Mn€. La razón para esta diferencia es que Inditex ya no tiene que invertir en la plataforma logística. 2) La considerable mejora de la generación de caja: a pesar de lo difícil de la situación comercial, la generación de caja (especialmente en términos de capital circulante) continúa mejorando. A 9M09, Inditex tiene una posición neta de caja de 1.605Mn€ (vs. 525Mn€ a 9M08).

¿Perspectivas para el próximo año?

La conferencia de resultados del cuarto trimeste suele ser la más importante, ya que en ella el equipo gestor comenta las tendencias que espera para el próximo año. Para 2010 esperamos un crecimiento en ventas comparables del 3%, apoyado en la expansión en nuevos mercados y el aumento de cuota de mercado en otros países, tales como España e Italia (aproximadamente un 35% de sus ventas totales).
 
Compre este valor
Comprar
¿Dónde invertir en bolsa?
  Recomendaciones anteriores
Iberia: Un primer semestre cargado de noticias...
10/03
Acerinox: ¡Es el momento!
08/03
Telefónica: Reitera sus objetivos; nosotros recomendación
04/03
Ebro Puleva: Semana clave para la venta de Puleva Foods
02/03
Antena 3 TV: Actualizamos estimaciones y precio objetivo
26/02
 aviso legal

  Servicio ofrecido por:Datos proporcionados por:  

  © 2010 Todos los derechos reservados

© Comstock, Inc.2010  
aviso legal |propiedad de la información |ayuda